アメリカ金利利上げ再びストップ！もう一度利上げ＆その後の利下げはさらに緩やかになる見通し

アメリカの政策金利のレベルを決定する、連邦準備制度理事会 (FRB) による、米連邦公開市場委員会 (FOMC) が、昨日から今日にかけて開催され、今回9月は、市場の予想通り、政策金利の利上げはなく、これまでの 5.25-5.5% が継続されます。アメリカでは、ここしばらく高インフレが続いており、そんなインフレ抑制の最大のツールとなっているのが政策金利です。パンデミック中のゼロ金利政策から脱却し、約一年間で、0% 付近から 5.25% へと10回連続で急ピッチで金利が引き上げられました。前回6月以降は、データを見ながらの総合的な判断が続いており、前々回の6月に続き、再び利上げは小休止となっています。

アメリカでは、昨年2022年は、40年振りの高インフレとなりましたが、パンデミックの終焉による正常化や、2022年3月以来10回連続の急激な利上げの効果もあり、最近では、インフレはだいぶ落ち着いて来ています。その一方、シリコンバレー銀行(SVB)、シグネチャー銀行、春には、ファーストレパブリック銀行など金利リスクなど経営状況に不安がある銀行が取り付け騒ぎで破綻するなど副作用も出ましたが、こちらも収まっています。

パンデミック以来続いていたゼロ金利が昨年2022年3月に解除されて以来、2022年5月4日には、2000年5月以来となる 50bp、0.5%の引き上げが行われ、6月15日には、1994年11月以来となる 75bp、0.75%の大幅利上げ、2022年7月27日には、再び 0.75%の大幅利上げ、2022年9月21日も、0.75% の大幅利上げ、2022年11月2日も、4回連続となる0.75%の大幅利上げ、2022年12月14日は、利上げ幅が少し下がり、0.5% の利上げ、2023年2月1日は、さらに利上げ幅が下がり 0.25% の利上げ、2023年3月22日も、0.25%、25bpの利上げ、そして、前回2023年5月3日も、同じく0.25%、25bp となり、10回連続での利上げが行われた後、2023年6月14日は、小休止、前回7月26日は、再び 0.25%、25bp の利上げが行われていましたが、今回2023年9月20日は、再び利上げなしとなりました。
フェドレートは、前回の7月から 5.25%-5.50% となっていて、ITバブルが起こっていた2001年の年初頃以来の高金利が継続します。

インフレの指標となっている消費者物価指数、CPI は、2022年6月は、9.1% と今回のサイクルの最高値となりましたが、その後下降し、最新の 2023年8月のCPI では、3% 代まで下がって来ています。
再び原油価格が上昇中で、今後のインフレに与える影響は分かりませんが、その一方、経済、労働市場、株式市場、不動産市場は、以前と比べると少し落ち着いて来ていることもあり、今回は利上げなしとなっています。

(tradingeconomics.com)

今回は、FOMC を構成する12人のメンバーの今後のFF金利の見通しをグラフ化したドットプロットが更新されました。ドットプロットは、4半期（3ヵ月）に一度、年に4回アップデートされます。今回の金利サイクルの最高利率の中間値は、前回6月のFOMCで更新され、5.125% から 5.6% と上昇しましたが、今回はそのままで、これまで通り、今年中にもう一度利上げが行われる可能性が示唆されています。その後2024年、2025年の下がり具合は、6月時点と比べて0.5% 程高く、さらに緩やかになる見通しとなっています。

(FOMC – Projection 2023920(PDF))

こちらは、前回6月のドットプロットです。

(FOMC – Projection 2023614(PDF))

FOMCの発表の詳細はこちらです。FRBのジェローム・パウエル (Jerome Powell) 議長の声明は、こちら(PDF) です。最大限の雇用と目標に掲げる 2% のインフレ率を目指し、インフレ、雇用、経済のデータを見つつ総合的に金利レベルを判断していくとしています。

次回の連邦準備制度理事会 (FRB) の開催は、6週間後の 10月31日、11月1日となり、据え置き、または、25bp の利上げが予想されています。

銀行間の短期の貸し借りで使用される政策金利のFFレート (Federal Fund Rate) が上昇すると、短期金利が上がり、預金の金利が上昇するのはうれしいですが、一方、ローンやモーゲージ、クレジットカードなどで借りる際の金利も上昇してしまいます。ちなみに、クレジットカードの平均利子は、20%を越えています。
モーゲージレートも、大幅上昇していて、不動産市場にも大きな影響があります。昨年の上昇後、下がって来ていましたが、現在は、再び上昇中で、2006、2007年の水準を超え、2000年頃の水準にまで上がって来ています。

(freddiemac)